[ EXCLU ] Dans le détail du financement de l’opération Casino par Intermarché…

En additionnant le prix de la transaction et les dépenses directement liées, le rachat de 294 magasins Casino aura coûté plus de 2 milliards d’euros aux Mousquetaires. Sans compter ce que les adhérents repreneurs devront injecter de leur poche pour les rénovations. Une opération très largement financée par de la dette. Les infos de VIGIE GRANDE CONSO*.

Cet été, la Société Les Mousquetaires (SLM) a émis 300 M€ sur le marché obligataire public. Une rareté, dans le monde des indépendants. Cet emprunt sur cinq ans, à 5,75 % ­d’intérêt, se situe dans le bas de la fourchette que visait la structure centrale du groupement (500 M€ étaient espérés). Mais il fut le bienvenu pour redonner un peu d’air au distributeur, qui a déjà commencé à rembourser une dette bien plus conséquente : 1,1 milliard d’euros ­empruntés en février dernier pour financer le rachat de 164 magasins Casino. 

En comptant les deux autres “vagues”, Les Mousquetaires ont au total fait l’acquisition de 294 points de vente Casino. Qui ont été payés cash 1,35 Md€. Le Stéphanois, à court de trésorerie, avait même obtenu dès septembre 2023, au moment de la vente des premiers magasins, le paiement d’avance de 49 % d’une vague à suivre. 

Avec les dépenses annexes engagées au fur et à mesure de la reprise des Casino, la SLM aura déboursé au final plus de 2 Mds€. Du jamais vu dans l’histoire des ­indépendants, motivé par la réalisation d’une opération de croissance historique. 

Reste maintenant à trouver les adhérents qui rachèteront tous ces magasins. La Société Les Mousquetaires sait que les portages dureront longtemps, davantage que les six mois habituels suivant une acquisition. Au 1er juillet, 198 sites étaient “pré-alloués” à un adhérent (sur un total, donc, de 294). Mais ce mode d’affectation n’équivaut pas à un engagement ferme. Échaudés par la décision de l’Autorité de la concurrence qui, en janvier, avait imposé la cession de 3 Intermarché déjà rachetés par des ­adhérents, Les Mousquetaires attendent maintenant les arbitrages définitifs avant de procéder à tout transfert. 

Ce qui laisse aussi le temps aux futurs repreneurs de juger sur pièce de la réelle valeur des anciens Casino, et de leur capacité à redécoller. Les 61 premiers sites, reconvertis en octobre 2023, ont vu depuis leur chiffre d’affaires progresser de 7 % en moyenne (avec des prix en baisse de 15 %). 

Ces résultats devraient s’améliorer quand les magasins seront véritablement mis au concept ­Intermarché ou Netto. Ce qui supposera encore de nouveaux investissements, d’au moins 1 100 €/m2 pour les hypers-­supers (soit un bon milliard de plus). Le groupement a déjà promis une aide financière aux futurs propriétaires, qui pourra aller jusqu’à 550 €/m2. Avec en outre, pendant 5 ans, un budget spécial d’accompagnement destiné aux sites les plus en difficulté. Bref, des conditions généreuses pour ne pas rester avec des magasins sur les bras. 

* VIGIE GRANDE CONSO est la veille de référence sur le retail que nous publions chaque mois depuis 15 ans. Notre ambition ? Le plus haut niveau d’analyse du retail et des études garanties 100 % inédites.

Plus d’infos et exemplaire gratuit pour les curieux qui le demanderont gentiment ici (et qui n’en ont pas abusé jusqu’ici ;-).